通用IPO已箭在弦上，而上汽集團董事長胡茂元最近幾次與媒體見面，被問得最多的問題也是：是否考慮參與通用IPO？

　　10月15日，胡茂元出席“直達2030”世博會與汽車工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展總結論壇，會后，再次被問及此問題。胡茂元面露自信，笑容可掬地回答：“作為通用的合作伙伴，希望通用IPO成功，并希望能支持他們IPO。不過具體是否要參與，還有待于通用IPO細節(jié)的進一步公開�！�

　　而記者從知情人士處了解到，最終決定上海汽車是否能入股通用汽車，還將取決于通用汽車路演材料的分析。

　　關心歐寶重組

　　按照計劃，通用汽車將于11月份到今年年底之間，以摩根大通(JPMorgan)和摩根士丹利(Morgan Stanley)牽頭作為IPO顧問，在全球進行巡回路演，籌集120億至160億美元的資金。

　　“我們要站在世界汽車工業(yè)的范疇去討論公司發(fā)展，各方都有自己的優(yōu)勢，我們將根據(jù)通用的IPO文件謹慎地做出決定，”胡茂元表示：“我們正等待通用汽車公布更多的IPO信息細節(jié)以分析參與其中的利弊，如果通過評估是對上汽、對中國汽車工業(yè)有利的，就應該參與進去�！�

　　上汽知情人士透露：“上汽正在等待通用正式的路演，”雖然是戰(zhàn)略投資者的重要人選，但由于美國法律規(guī)定非常嚴格，美國通用汽車IPO詳細信息處于保密狀態(tài)，雖然是合作伙伴，在法律范圍內上汽需要參與公平競爭，上汽至今為止并不知道通用IPO的具體細節(jié)，而是否確定要參股通用，還有待于分析了通用的路演材料后才能做出決定。

　　今年前兩個季度，通用汽車分別實現(xiàn)12億美元和16億美元凈盈利，預計可能實現(xiàn)2004年來的首次全年盈利。雖然業(yè)績不錯，但記者了解到，作為一個成熟的投資者，上海汽車更加看重的是通用汽車未來如何來提升自己的贏利能力。

　　“這次美國政府救通用已屬特例，如果通用在未來的競爭中輸給了豐田大眾，相信美國政府不可能救第二次了。”上海律師協(xié)會公司法委員會副主任匯業(yè)律師事務所合作人吳東分析。

　　記者了解到，在考慮入股通用的過程中，上汽已先行對美國和歐洲的市場進行了分析，從大環(huán)境看，上汽認為，北美市場已經觸底，未來反彈是必然的，影響到上汽投資決策的是，還要關注北美市場何時能反彈以及反彈的持久性。

　　在上汽看來，歐洲市場能否發(fā)展，還將取決通用對歐寶的處置方式，通用在路演材料中計劃如何重組歐寶，也將是上汽對是否持股通用的考量標準。

　　估值是否合理

　　“上汽集團希望參與通用IPO是基于對新通用的發(fā)展前景持樂觀態(tài)度。”胡茂元說，不過，如果不了解詳細信息，上汽集團不會貿然出手，上汽集團正與前者進行溝通，以期獲得更多資訊和公平的機會。

　　記者了解到，除了業(yè)務發(fā)展情況的了解，作為資本市場的投資者，還要了解通用對資產的估值。

　　雖然目前美國汽車業(yè)正處于復蘇階段，汽車消費需求增加，而且新通用重組后成本也得到下降，發(fā)展前景良好。但畢竟制造業(yè)在高成本的美國已經屬于夕陽產業(yè)，很難有比較大的突破。

　　據(jù)外媒報道，通用汽車董事長惠特克表示，該公司首次公開發(fā)行(IPO)價格可能介于20-25美元，并預計今年11月份IPO將取得成功。

　　記者采訪了一些證券行業(yè)分析師，一些分析師紛紛認為通用IPO的凈資產溢價應該在BP的一倍左右，不應該太高，否則將面臨一定的市場風險。

　　中國企業(yè)購買國外企業(yè)股權需謹慎是有先例的，2007年5月，尚在籌備中的中投斥資以每股29.605美元認購了黑石集團1.01億股的無投票權股份，總耗資30億美元。至今年8月5日收盤，黑石集團股價為11.51美元，在3年多的時間里，這筆30億美元的投資浮虧仍超過60%約18億美元。

　　“現(xiàn)在還不能透露，不過可以肯定的是，我們會進行評估，估值高了我們不會買�！敝�情人士透露。

　　持股不會超過10%

　　根據(jù)估計，通用汽車此次IPO的融資規(guī)模將達到150億美元至200億美元，并且將成為美國歷史上最大的IPO之一。此前參與通用汽車50億美元信貸融資的10家銀行，此次也將參與通用汽車的IPO承銷業(yè)務。

　　“如果上汽購買的股份超過10%，將視為對通用IPO產生重大影響，還將接受相應的反壟斷調查�！敝�情人士透露。同時，美國法律還規(guī)定，購買上市公司5%以上股份的戰(zhàn)略投資者，必須向美國證監(jiān)會提交受益股權聲明13D文件。

　　“上汽如果去持有通用的股份，更多還是出于合作的考慮�！鄙w世汽車網(wǎng)CEO陳文凱分析。

　　“目前上汽集團與這個合作伙伴在生產和研發(fā)領域發(fā)展都非常好，尤其是現(xiàn)在核心技術方面也開始合作，上汽集團非常關注也希望通用IPO成功�！焙�茂元說。至于投資比例，記者了解到，因為通用“盤子”太大，上汽即便參與通用IPO，持股比例也不會超過10%。

　　不過，吳東認為，上汽最終是否會購買通用的股份，還將取決于奧巴馬政府的態(tài)度，2009年，美國政府向通用汽車注資500億美元幫助其完成重組，同時獲得了后者61%的股權，雖然IPO出售股份，將有助于美國政府迅速收回投資，不過，美國即將迎來中期選舉，奧巴馬也可能出于對選票的擔心，而終止這場交易。（俞凌琳）