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　　8月5日,央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出,“下一階段將堅(jiān)定不移地繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策,根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和價(jià)格變化,注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)”。股市應(yīng)聲而跌。

　　央行“微調(diào)”嚇壞股市。于是,在8月7日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上,央行副行長(zhǎng)蘇寧對(duì)此緊急澄清,稱“微調(diào)”并非針對(duì)貨幣政策,而是針對(duì)貨幣政策的操作,對(duì)貨幣政策的重點(diǎn)、力度、節(jié)奏進(jìn)行微調(diào)。

　　不過,“動(dòng)態(tài)微調(diào)”到底是怎么回事？恐怕大多數(shù)投資者仍是一頭霧水。畢竟蘇寧也同時(shí)稱“央行有很多工具可以控制貨幣供應(yīng)總量,從而影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)�！�,并認(rèn)為“下半年有可能貸款增長(zhǎng)不會(huì)像上半年那么多”。所以,什么是央行的“動(dòng)態(tài)微調(diào)”,投資者也只能走著瞧了。

　　不過對(duì)于股市來說,下跌未嘗不是一件好事�！皠�(dòng)態(tài)微調(diào)”不過是大盤下跌的導(dǎo)火索而已,股指的下調(diào)其實(shí)是一種必然。A股從去年10月末見底1664點(diǎn)以來,在宏觀面各種“救經(jīng)濟(jì)”措施的刺激下,走出了一輪強(qiáng)勁的上升行情。股指于日前摸高3478點(diǎn),大盤漲幅超過109%,個(gè)股漲幅超過200%者比比皆是,因此有必要進(jìn)行調(diào)整,以消化獲利盤的回吐壓力。

　　更重要的是,A股的大幅上漲并沒有上市公司的業(yè)績(jī)支撐,而只是流動(dòng)性充裕的結(jié)果,資金拉抬股價(jià)造成了股市泡沫。A股市盈率過百倍者已屢見不鮮;新股發(fā)行市盈率達(dá)到30倍以上。面對(duì)泡沫的出現(xiàn),股市也有必要進(jìn)行調(diào)整。

　　所以,股市應(yīng)央行的“動(dòng)態(tài)微調(diào)”之聲下跌其實(shí)是件好事。實(shí)際上,股市也需要進(jìn)行“動(dòng)態(tài)微調(diào)”:在股指上升過急的時(shí)候,就應(yīng)該停下來調(diào)一調(diào);在股指上漲得太高的時(shí)候,也需要“動(dòng)態(tài)微調(diào)”一番,尤其是那些缺少業(yè)績(jī)支撐的股票,更應(yīng)該向下調(diào)整。只有經(jīng)過這樣的“動(dòng)態(tài)微調(diào)”,股市的發(fā)展才會(huì)更加健康。相反,一個(gè)拒絕調(diào)整的股市是不正常的,這樣的股市一旦調(diào)整,將會(huì)給投資者以極大的殺傷力。 （皮海洲）