當(dāng)前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展；市場(chǎng)不要因?yàn)檠胄姓{(diào)控工具的轉(zhuǎn)換而感到恐懼
中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈昨日表示，央行會(huì)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的變化，但不針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格出臺(tái)措施。當(dāng)前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
吳曉靈是出席“《財(cái)經(jīng)》論壇：中國(guó)金融新棋局”時(shí)作上述表述的。她指出，發(fā)行特別國(guó)債只是增加了一種流動(dòng)性回收工具，其作用等同于央行票據(jù)。在貨幣供應(yīng)量目標(biāo)不變的前提下，央行回收流動(dòng)性的力度不會(huì)改變，市場(chǎng)不要因?yàn)檠胄姓{(diào)控工具的轉(zhuǎn)換而感到恐懼。
她說，從貨幣政策的角度講，影響資本市場(chǎng)發(fā)展的只有一個(gè)因素，就是信貸過度擴(kuò)張引發(fā)通貨膨脹從而影響市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境，因此當(dāng)前適度從緊的貨幣政策有利于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展�！拔覀儸F(xiàn)在有38萬(wàn)億元人民幣的存款，其中17萬(wàn)億為定期存款。在這種結(jié)構(gòu)下，只要資本市場(chǎng)是平穩(wěn)的，讓大家有信心，不存在資金來源問題，只存在公眾信心問題。影響資本市場(chǎng)只是資本市場(chǎng)本身的制度建設(shè)和信心�！�
吳曉靈指出，由于央行需要把貨幣市場(chǎng)利率控制在一定水平，導(dǎo)致在回收市場(chǎng)多余流動(dòng)性時(shí)，貨幣市場(chǎng)利率的高低成為央行選擇工具的重要考量，例如是使用法定存款準(zhǔn)備金率還是發(fā)行央行票據(jù)。關(guān)于當(dāng)前實(shí)際利率是否為“負(fù)利率”的計(jì)算，不能只看一個(gè)月的情況，而應(yīng)當(dāng)考察一個(gè)時(shí)期的平均利率水平，例如一個(gè)或半個(gè)年度。
對(duì)于央行的貨幣政策與資本市場(chǎng)的關(guān)系，吳曉靈認(rèn)為銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)是防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在�！霸诮鹑谑袌�(chǎng)上，金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)是正�，F(xiàn)象。只要投資人的資金不過多地依賴銀行，一旦價(jià)格下跌受到損失，只會(huì)影響財(cái)富的分配格局，減少財(cái)富效應(yīng)，不會(huì)形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”吳曉靈稱，就像大家現(xiàn)在關(guān)心的美國(guó)次級(jí)按揭貸款，如果銀行不過多地卷入進(jìn)去，是不會(huì)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。但是，如果銀行或市場(chǎng)主體過多依賴信貸資金投資金融產(chǎn)品，一旦產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，影響市場(chǎng)主體償債能力或影響銀行的流動(dòng)性，則會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定�！敖鹑谑袌�(chǎng)，特別是證券市場(chǎng)配置資源的能力越強(qiáng)，越應(yīng)控制信貸的擴(kuò)張，做好金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和貨幣供應(yīng)量的調(diào)整才是金融市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的保證。”
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