宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)“不可測(cè)”、調(diào)控政策“不可測(cè)”、市場(chǎng)趨勢(shì)“不可測(cè)”……面對(duì)越發(fā)復(fù)雜的投資環(huán)境，手握重金的次新基金經(jīng)理，對(duì)于建倉(cāng)速度的把握出現(xiàn)了“罕見(jiàn)”的分歧。

　　次新基金建倉(cāng)大分化

　　對(duì)于次新基金而言，“倉(cāng)位”是把雙刃劍。2010年，弱市當(dāng)?shù)�，低倉(cāng)位無(wú)疑成為次新基金凈值“保護(hù)傘”，而個(gè)別快速建倉(cāng)的次新基金則面臨凈值大幅折損的“尷尬”局面。

　　同樣是今年2月成立的次新基金，倉(cāng)位最高者和最低者之間相差近90個(gè)百分點(diǎn)！今年2月3日成立的新華鉆石品質(zhì)基金和2月10日成立的信誠(chéng)中小盤(pán)基金，兩只基金對(duì)于倉(cāng)位的把握形成強(qiáng)烈對(duì)比。新華鉆石品質(zhì)基金在成立后大舉建倉(cāng)，到二季末時(shí)股票市值占基金凈值的比例高達(dá)94.56%，信誠(chéng)中小盤(pán)在成立后則十分謹(jǐn)慎，建倉(cāng)速度緩慢，降低了原本就不高的倉(cāng)位，到二季末股票倉(cāng)位僅為4.97%。

　　4月份成立的多只次新基金倉(cāng)位也大幅分化。4月14日成立的光大保德信中小盤(pán)“對(duì)當(dāng)時(shí)的宏觀(guān)環(huán)境、市場(chǎng)整體流動(dòng)性等的判斷趨于謹(jǐn)慎，但不悲觀(guān)，在投資上采用了較為積極的建倉(cāng)策略”，二季度末倉(cāng)位已經(jīng)高達(dá)84.01%。不過(guò)，同一日成立的海富通中小盤(pán)股票則主打“防御牌”，出于對(duì)市場(chǎng)謹(jǐn)慎的判斷，倉(cāng)位為46.25%。此外，同一日成立的金鷹穩(wěn)健成長(zhǎng)建倉(cāng)也較為謹(jǐn)慎，二季度末倉(cāng)位僅31.66%。

　　耐心等待投資時(shí)機(jī)

　　在市場(chǎng)趨勢(shì)不明的情況下，選擇“現(xiàn)金為王”進(jìn)行“等待”無(wú)疑是次新基金最優(yōu)策略。

　　在海富通中小盤(pán)看來(lái)，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)依然處于調(diào)結(jié)構(gòu)的過(guò)程當(dāng)中，轉(zhuǎn)型之路任重道遠(yuǎn)�！皬墓善笔袌�(chǎng)上來(lái)看，市場(chǎng)還是會(huì)在宏觀(guān)調(diào)控和轉(zhuǎn)型之間尋求平衡。還需要更多的耐心去等待明確的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)方向。”

　　信誠(chéng)中小盤(pán)則認(rèn)為，目前，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇見(jiàn)頂回落方面已經(jīng)基本達(dá)成一致，但對(duì)宏觀(guān)調(diào)控的結(jié)果和主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的后果尚不確定，加上目前的增長(zhǎng)方式積重難返、難以為繼，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力尚未露出水面，投資者信心低迷。另外，從目前解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)的方式來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)收縮應(yīng)是大概率事件�！霸谑湛s的政策、投資者預(yù)期、以及這種預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)下，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)震蕩尋底”。在這過(guò)程中，有可能出現(xiàn)事件、政策對(duì)投資者情緒的短期影響，但市場(chǎng)的趨勢(shì)方向?yàn)檎鹗帉さ滓廊皇谴蟾怕适录��?/p>

　　值得注意的是，以建倉(cāng)期為6個(gè)月計(jì)算，信誠(chéng)中小盤(pán)需要在8月10日前將股票倉(cāng)位提高到60%以上的契約最低水平。這意味著雖然不看好后市，卻必須按照契約被動(dòng)建倉(cāng)。該基金表示，當(dāng)建倉(cāng)期滿(mǎn)時(shí)，未來(lái)建倉(cāng)主要方向在“醫(yī)藥、消費(fèi)和國(guó)家政策支持的新興成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)”。記者 吳曉婧