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　　從2009年6月18日桂林三金獲得IPO重啟后首單發(fā)行批文至今，時(shí)間整滿(mǎn)一年。

　　IPO重啟一年來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)步提升。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2010年6月18日的一年里，兩市共有281只股票獲準(zhǔn)IPO，包括168只中小板股票、91只創(chuàng)業(yè)板股票，以及22只大盤(pán)股。其中，268只股票已經(jīng)掛牌上市，合計(jì)融資規(guī)模達(dá)到4052億元。

　　去年IPO重啟之際，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出了深化新股發(fā)行體制改革的系列措施。一年來(lái)，在市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)機(jī)制下，30倍發(fā)行市盈率“天花板”被取消，歷史上新股上市首日暴漲的現(xiàn)象得到了有效遏制。統(tǒng)計(jì)顯示，已經(jīng)上市的200多只股票首日收益率平均不超過(guò)65%，顯著低于改革前上市新股首日收益率125.04%的平均水平。而主板市場(chǎng)定價(jià)效率改善最為明顯，已基本與海外成熟市場(chǎng)趨于一致。

　　此外，一級(jí)市場(chǎng)“資金為王”的申購(gòu)狀況得以改善，巨量資金囤積一級(jí)市場(chǎng)打新現(xiàn)象得到緩解；中小投資者參與意愿得到重視，中小投資者中簽股數(shù)占比大幅提升；新股發(fā)行動(dòng)態(tài)市盈率也接近于市場(chǎng)平均估值水平。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)各方對(duì)市場(chǎng)化改革過(guò)程中出現(xiàn)的新股定價(jià)偏高、超募現(xiàn)象嚴(yán)重等問(wèn)題也表現(xiàn)出高度關(guān)注。統(tǒng)計(jì)顯示，已經(jīng)上市的新股平均發(fā)行市盈率為56.48倍，其中創(chuàng)業(yè)板為68.40倍，在行情高漲時(shí)，部分新股甚至定出了市盈率超過(guò)百倍的“天價(jià)”。從融資角度看，由于定價(jià)偏高，公司實(shí)際募集資金也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了預(yù)計(jì)募集金額，不少超募資金閑置賬上，難以發(fā)揮出應(yīng)有的效率。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些問(wèn)題的出現(xiàn)，說(shuō)明新股發(fā)行體制改革應(yīng)進(jìn)一步深化，下一步的制度改革措施值得期待。據(jù)悉，在“新股的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到優(yōu)化，買(mǎi)賣(mài)雙方的內(nèi)在制衡機(jī)制得以強(qiáng)化；在風(fēng)險(xiǎn)明晰的前提下，中小投資者的參與意愿得到重視”等思路下，發(fā)行改革下一階段措施中，市場(chǎng)對(duì)推出存量發(fā)行、網(wǎng)下?lián)u號(hào)等措施的呼聲較高。記者 錢(qián)瀟雋